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キャッシュフローとは何か

キャッシュフローとは何か
図2. キャッシュフロー計算書の構造

重要な安全性指標「フリーキャッシュフロー(FCF)」の意味と計算方法とは?FCFが大きい企業とともにわかりやすく紹介!

投資において重要な指標「フリーキャッシュフロー(FC)」とは?その意味とFCが大きい企業を紹介!

信太郎

【財務諸表とは?】PL(損益計算書)・BS(貸借対照表)・CF(キャッシュフロー計算書)をそれぞれ徹底解説!

そして、キャッシュフロー計算書から導き出すことができる「 フリーキャッシュフロー(FCF) 」という重要指標が存在します。

フリーキャッシュフロー(FCF)とは

フリーキャッシュフロー」とは簡単にいうと、企業が使い道を「 自由 」に決めて使える。

フリーキャッシュフロー(FC)とは

秀次郎

家三郎

信太郎

フリーキャッシュフローの計算方法

【「フリーキャッシュフロー」 = 「営業キャッシュフロー」 + 「投資キャッシュフロー」】

フリーキャッシュフローの算出方法

営業キャッシュフロー」とは、営業活動によって得たお金や支払ったお金の流れを表している項目です。

次に「投資キャッシュフロー」とは、投資活動による資産の取得や売却に関するお金の流れを表している項目です。

この場合の「資産」とは、定期預金・固定資産・投資有価証券・貸付金などにあたります。

信太郎

秀次郎

家三郎

ここまで説明してきた「 営業キャッシュフロー 」と「 投資キャッシュフロー 」を合計したものが、企業が自由に使えるフリーキャッシュフローです。

信太郎

上場企業のキャッシュフローを確認する方法

企業の決算書は「 IR ページ」にある「決算短信」もしくは「有価証券報告書」をダウンロードすると、見ることができます。

トヨタ自動車決算短信

家三郎

【IR・決算情報】ファンダメンタルズ分析に必須!有価証券/決算短信を始めとした企業が提出する書類の見方・分析活用法を紹介。

中小企業のフリーキャッシュフロー算出方法

信太郎

【フリーキャッシュフロー= NOPAT +減価償却費-設備投資-運転資金増減額】

中小企業のフリーキャッシュフロー算出方法

1 番目の「 NOPAT 」は税引後営業利益のことをいいます。

【営業利益 ×(1 -実効税率 )】 という式から算出できます。

2 番目の「減価償却費」は、 建物・機械・車両などの固定資産は、利用月日が経っていくにつれて資産価値が落ちていきます。

減価償却費のように費用 ( 支出 ) であっても実際に現金が動いていません。

最後に 4 つめの「運転資金増減額」は、売掛金の増減、仕入債務の増減、棚卸資産の増減からなります。

これらは費用として計上している( していない) のに、まだ支払っていない( すでに支払っている) 項目です。

少し大変ですが、中小企業の場合はこれら 4 つの値を集めることでフリーキャッシュフローを算出することが可能です。

フリーキャッシュフローの重要性

ここでおさらいですが、簡単にフリーキャッシュフローを求める場合には、営業キャッシュフローと投資キャッシュフローを合計すれば OK でした。

つまり私たちトレーダーにとってはフリーキャッシュフローがプラスであるかどうかが、上昇銘柄を見極めるポイントの 1 つになるのです。

コラム:フリーキャッシュフローと共にでてくる財務キャッシュフローとは?

  • 金融機関への借入金の返済
  • 株主に対する配当金の支払い

信太郎

淀姫

フリーキャッシュフローが大きい企業はどこ?

家三郎

キャッシュフローとは何か-その1|三鷹 武蔵野 吉祥寺 小金井 府中の税理士/会計事務所

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2.黒字倒産って何?
黒字倒産という言葉をご存じでしょうか。言葉の意味は「儲かっているのに会社がつぶれる」ということですが、本当にそんなことがあるのでしょうか。
簡単な例で考えてみましょう。1個1万円の商品を仕入れれば、1万5千円で売れる確実な商売があるとします。誰でもやってみたいところですが、元手がないと出来ません。そこでとりあえず人から100万円を借り、その資金で商品を100個仕入れます。そして販売活動に望んだら、一カ月間に60個売れたとしましょう。1個につき5千円儲かるのですから、60個売れば30万円の儲けです。万々歳のはずですが、このままではこの人は倒産してしまいます。なぜなら借入金の返済期日には、手許に現金が90万円しかなく、返済額100万円には10万円の資金ショートが生じてしまうからです。

キャッシュフローとは何か キャッシュフローとは何か キャッシュフローとは何か
人から100万円借りる 仕訳 (借) 現金 100万円 (貸) 借入金 100万円
商品を100万円仕入れる (借) 商品 100万円 (貸) 現 金 100万円
そのうち60個が売れる (借) 現金 90万円 (貸) 売 上 90万円
(借) 原価 60万円 (貸) 商 品 60万円
この段階で残っているものは……

・プラス財産→現金90万円と商品40万円(単価1万円×40個),合計130万円
・マイナス財産→借入金100万円
つまりこの例では、人から借りた資金100万円と自分が稼いだ利益30万円の合計130万円が、現金90万円と商品40万円に化けたということであり、したがって期日に借金を返そうと思ってもお金が足りない、すなわち30万円も儲かっているのに黒字倒産が生じるというわけです。このように、損益(儲かったかどうか)と資金(金繰り)とは次元の違うものであり、そのことを理解しないと「儲かっているから大丈夫なはずだ」というような大変な勘違いを生じてしまうことになります。
これを裏返せば、商売が儲かっていなくても、資金繰りさえ何とかなれば、企業は絶対につぶれません。もちろん赤字が続けば借金は増える一方であり、いずれ破綻を来すことになります。そんな無茶が継続できないことは言うまでもありませんが、逆に儲かっているのに一時的な資金ショートで大切な事業を失うことのないよう、資金繰りには万全の注意を払いたいものです。

【絶対わかる】キャッシュフロー計算書とは?わかりやすく図解

キャッシュフロー計算書

キャッシュフロー計算書6

図1. キャッシュフロー計算書の考え方

なぜかというと、現金が動く(現金が売上先から会社に入ってくる)のは5月になるからです。

つまり、現金が動かない3月ではキャッシュフロー計算書は計上されず、実際に現金が入ってくる 次の決算期(5月)のキャッシュフロー計算書に計上される ということになります(図1)。

結果的に、売り上げたりんごは3月では損益計算書(PL)では売上に計上されますが、1年間(3月までの決算期間)では現金が動かないためキャッシュフロー計算書にはされない、ということになります。

キャッシュフロー計算書を作る意味

損益計算書(PL)があるのに、なぜ、わざわざこんなにめんどくさいキャッシュフロー計算書を作らないといけないか 、と。

キャッシュフロー計算書は、「勘定合って銭足らず」という黒字倒産を起こさないため。

つまり、損益計算書(PL)では利益が出ているのにも関わらず会社に入ってくる現金が先になっている一方で、商品の仕入代金や電気代などの費用が売り上げた現金が入ってくる前に支払わなければいけないため、現金がない状況になることです。

まさに「勘定合って銭足らず」ということです。

この状況に陥らないためにキャッシュフロー計算書があります。

ちなみにキャッシュフロー計算書を作成するには直接法間接法がありますが、ほとんどの企業が間接法(税引前当期純利益から現金の増減を計算する方法)を採用しているため、当記事では間接法にてキャッシュフロー計算書を説明していきます。

構成される3つのキャッシュフロー

キャッシュフロー計算書1

図2. キャッシュフロー計算書の構造

営業活動によるキャッシュフロー

キャッシュフロー計算書2

図3. 営業活動によるキャッシュフロー

黒字倒産とは?関係の深いキャッシュフローとあわせて解説

公認会計士 牧田彰俊

有限責任監査法人トーマツ入所、各種業務の法定監査、IPO支援に携わる。 その後、ファイナンシャルアドバイザリーサービス部門にてM&A アドバイザリー業務・財務デューディリジェンス業務・企業価値評価業務等に従事。 組織再編によりデロイトトーマツファイナンシャルアドバイザリー合同会社に異動し、主に国内ミドルキャップ案件のM&Aアドバイザリーとして、豊富な成約実績を収める。 2018年、これまで以上に柔軟に迅速に各種ニーズに応えるべく牧田公認会計士事務所を設立し、現在に至る。本記事の監修を務める。メンバーの紹介はこちら。

自社が毎期黒字計上しているから安心と考えている方も、ぜひこの記事をチェックして自社の財務状況を見直してみてください。

目次 【閉じる】

本記事のポイント

  1. 黒字にもかかわらず、なぜ企業が倒産するのか理解したい方向けの記事です。
  2. 黒字倒産の意味や原因を紹介しています。
  3. 黒字倒産に深く関係するキャッシュフローや貸借対照表などについても説明するので、自社の財務内容をより詳しく理解したい方向けの記事にもなっています。

黒字倒産とは

黒字倒産とは

利益黒字なのに倒産

その一方で、倒産企業の半分近く(46.8%)を当期純利益が黒字だった企業で占めている点も注目ポイントです。さらに、生存企業のうち23.3%は赤字企業であることから、赤字であっても生き残る企業が多数あることがわかります。

関係する用語を整理

黒字と赤字の違いは何か

・売上総利益 [売上高-売上原価]

・営業利益 [売上総利益-販売費及び一般管理費]

・経常利益 [営業利益+営業外収益-営業外費用]

・税引前当期純利益 [経常利益+特別利益-特別損失]

・当期純利益 [税引前当期利益-法人税等(法人税+法人住民税+法人事業税)]

倒産の定義とは

具体的には、私的整理に関するガイドラインを利用したり、会社更生手続き開始を申請したりした際に「企業が倒産した」とされます。倒産の種類は細かく分類されており、大きく分けると「法的倒産」と「私的倒産」の2つに分類されます。

なぜ黒字倒産するのか

なぜ黒字倒産するのか

理由1 入金サイクルと支払いサイクルの問題

売掛金を回収するタイミングや買掛金を支払うタイミングに、基本的には法的な決まりはありません。これらのタイミングは取引先との契約や取り決めで入金日や支払日を決定します。そのため、買掛金100万円を1ヶ月以内にA社に支払うという条件なのにもかかわらず、売掛金100万円が取引先B社から入金になるのは2ヶ月後の場合、手元に運転資金がない限りA社へ買掛金分を支払うことができません。

理由2 後継者難による廃業

ちなみに、2020年に休廃業や解散した企業のうち6割超は当期純利益が黒字でした。このことから、業績が悪くない企業であっても後継者不在に伴い、休廃業せざるを得ないケースが多くあるといえるでしょう。

キャッシュフローをわかりやすく解説

キャッシュフローをわかりやすく解説

そこで財務三表のひとつで、現金の増減や理由を示すキャッシュ・フロー計算書が役に立ちます。

3つのキャッシュフローをおさらい

1では本業の資金の動きを把握することができます。ここがマイナスだと本業で資金をを獲得できていないことになるので、プラスが望ましいです。

2は将来に向けてどれだけ投資したのかを示しています。設備投資をおこなえばマイナス、設備を売却すればプラスになります。ただし、投資は会社の成長にもつながることなので、マイナスが必ずしも問題なわけではありません。

ここまで紹介した2つのキャッシュフローを足し合わせたものがフリーキャッシュフローといわれます。フリーキャッシュフローがプラスで大きいと、自由に使える資金が手元に確保できていることを意味します。そのため、フリーキャッシュフローを最大化することが企業の事業活動目標のひとつです。

なお、ここまで紹介した1から3を合計することで現預金の増減が算出できます。貸借対照表の直近2期分を取り出し、当期の「現金及び預金」-前期の「現金及び預金」を計算してみると1から3の合計額と同じことがわかるでしょう。1年間の現金及び預金の変動の内訳がキャッシュ・フロー計算書となります。

キャッシュフロー改善方法

財務三表を見る

財務三表を見る

①損益計算書を見る

さらに、損益計算書の損益に減価償却費を加えると精緻ではないものの、おおよその獲得したキャッシュフローを認識することができます。損益計算書を確認しながら、獲得しているキャッシュフローがどれだけあるのかを予測することができます。また、損益計算書に記載されている費用を固定費と変動費に分ければ、固定費÷{1―(変動費÷売上高)}の数式で損益分岐点を算出することができます。損益分岐点がわかれば、いかに利益を最大化して営業キャッシュフローを大きくすることができるかのヒントになるでしょう。

②貸借対照表を見る

目安は業種によっても異なりますが、50%以上であると良好であるといわれ、一般に20%以下となると安全性が低いため、倒産のリスクが高まっているといえるでしょう。

③キャッシュ・フロー計算書を見る

なお、非上場の中小企業にはキャッシュフロー計算書の作成義務がありません。しかし、ここまで説明したように損益計算書や貸借対照表だけでは見えないお金の流れを把握することができるため、作成することをお勧めします。

黒字倒産した企業の事例を紹介

黒字倒産した企業の事例を紹介

大手企業でも黒字倒産

ここで注目したいのが、利益は黒字であっても営業キャッシュフローはマイナスだったという点です。損益計算書上では在庫となる棚卸資産は販売されるまで費用計上されません。一方で営業キャッシュフローでは仕入に対して支払ったことによるキャッシュフローの減少が反映されるため、このような状況もおこりえます。

上場企業でも黒字倒産

しかし、売上高を計上した中国取引先企業に対する売掛金の回収が困難になったことで債権を資金化することができなくなりました。その後、中国のグループ会社でコンプライアンス違反があったことも影響し、2015年4月に民事再生法の適用を申請しました。

黒字倒産を避けるための方法

黒字倒産を避けるための方法

売掛金・買掛金回転期間を工夫する

金融機関からの借入を検討する

在庫管理・資金繰り管理を徹底する

事例でも紹介したように、棚卸資産を大量に抱えることはフリーキャッシュフローを圧迫する要因につながります。過剰な在庫を保有しない様、適正在庫を心がける必要があります。

M&Aを活用する方法もある

また、近年は中小企業の後継者不足による休廃業も深刻です。M&Aはこのような課題を抱える経営者にとっても、思い入れのある企業と大切な従業員の雇用を確保する有効な手段となりえます。

まとめ

黒字倒産を防ぐには、キャッシュフローをしっかりと把握しておくことが大切です。そこで、自社に存在する経営問題を把握して財務内容を見直すためにも、信頼できる専門家に相談するようにしてください。

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キャッシュ・フロー計算書 第3回:資金の範囲と注記

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